隨著我國醫藥行業整體回暖，尤其是化學制劑藥、中成藥制造、醫療器械和醫藥制造幾個子行業利潤增長超過了醫藥行業平均水平，2007年甚至一度高達50%，這標志著我國醫藥行業已經走出2002年以來的低谷，又進入一個快速發展的成長階段。

但是，中國藥企的規模普遍偏小，作為成長性企業對資金的需求是非常迫切的。這從2007年以來，我國藥企加快了在境內外上市和引入風投資金的步伐就可見一斑。但是，由于我國醫藥行業還沒有形成高度整合的優勢，整個行業仍然呈現出區域競爭激烈的特點，因此，我國藥企多選擇上市程序相對簡單的海外資本市場融資。這也帶來了諸多的不確定性，甚至發生了藥企在海外上市不到一年就因價值被嚴重低估而主動退市的事件。

那么，我國藥企融資的關鍵何在？

一般而言，企業引入風投資本或上市融資，都會涉及到股權結構的變化，對企業發展而言利弊難料，因此，要把握住其中的幾個要點：

合理選擇戰略投資者

藥企選擇戰略投資者首先要明確其類型和目的，看清擬引入的資本屬于長期型的戰略投資者還是階段性的財務投資者（風險投資）。如果是戰略投資者，一般會對企業的經營采取干預性的投資策略，參與企業經營，并最終實現并購控股；而財務投資者具有明顯的項目化特點，以追求中短期合作并迅速贏利為目標，不具體干預企業的經營，大多數情況下也不會收購藥企。一般而言，財務投資者對藥企會有明確的經營考核指標，并會積極利用自身資源幫助企業在2～3年內實現上市。

總之，無論是哪種類型的投資者，藥企在合作之初就要明確雙方的目標和風險防范、爭議解決、退出機制等，當然也應該合理評估企業本身的價值。
融資時機要把握

一般而言，企業融資應因需而行，時機的把握顯得尤為重要。

目前，企業籌劃私募及上市至少需要一年半的時間：其中私募改制需要半年左右，上市輔導和準備材料要半年左右，手續審批和發行有可能也需要多達半年。但是，對企業而言，如果想把這一工作做好、做扎實，最少應該提前2年進行考慮和整體籌劃。

在提前2年的籌劃期內，企業必須消化公司成立以來所遺留的諸多問題，尤其是我國的民營藥企在財務、稅務、產權、職工社保等多方面的障礙都需要解決。

就目前形勢來看，如果我國藥企的年凈利潤超過2000萬元人民幣，在所在行業或區域范圍內具有良好的領先優勢，企業主營業務還有較大的發展空間但自身的融資能力不足時，就需要考慮上市問題。

上市成本要評估

我們一直在講，海外上市相對簡單，上市成本較小，其實這一說法本身也是不全面的。

目前，在我國宣傳較多的是美國、新加坡、香港等地的資本市場，但是近年來，歐日國家的資本市場也加大了在中國的開拓力度。我國藥企海外上市可選地還是很多的，但前提是，我國藥企對上市成本應該進行綜合考量。

比如，境內上市雖然周期較長，前期成本高，但是后期維護成本相對較低，而且融資額度往往比海外非主流資本市場還要高。有數據顯示，境內上市的綜合成本僅為融資額度的5%左右；而香港、新加坡主板市場，其上市成本多在融資金額的10%左右；紐交所和香港創業板上市成本是15%左右；而最高的英國倫敦AIM 和美國納斯達克市場的綜合上市成本最高。因此，我國藥企在選擇上市地時，千萬不要迷信海外資本市場就一定好，一定要結合上市周期、融資額度、綜合成本等多方面的因素進行考慮。

當然，隨著我國醫藥行業資源聚集和市場占有率的提高，醫藥企業已經逐步從供應鏈中單一領域的競爭走向了整條供應鏈的深化和投資，對資金的渴求是巨大的。因此，合理選擇融資方式與時機，對企業的長遠發展具有深遠的影響。

但是，我們不應該認為上市就是企業的唯一目標，它只能是有可能使企業生存的更好的一種方式，而這種方式不是我國藥企做大的唯一選擇。