新方案著眼長期發展

醫藥行業將持續增長

9月10日，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，審議《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》，決定再次向社會公開征求醫改意見。在停滯一段時間后，“醫改”再次啟動引發了市場的廣泛關注。
 
 
人們普遍預計“醫改”草案在一兩個月內可能會向社會公布，機構認為，屆時將對醫藥板塊產生利好刺激。得益于新醫改方案為醫藥企業帶來的新發展機遇，醫藥板塊的投資良機得以充分顯現。

新方案著眼長期發展

此次再度向社會公開征求意見的《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》稿，提出了醫藥衛生供給制改革的方向、目標、基本原則和主要措施。

業內專家表示，新醫改將為醫藥行業帶來長期利好，一是醫改將以杠桿效應拉動醫藥消費需求，從而帶動整個醫藥市場；二是醫改將重塑我國醫藥行業的競爭格局，通過對研發、生產、銷售和流通各個環節的整頓，使市場集中度提升，利潤更多地流向一些行業龍頭和優勢企業。

有關數據顯示，近年來，我國醫藥行業繼續快速穩定增長，盈利能力不斷增強。我國醫藥衛生費用占GDP比例持續提高，醫藥市場蘊藏著巨大的潛力。同時，我國城市社區及農村醫藥市場發展迅猛，前景看好，這些更加有利于國內優質企業的發展。預計我國將在2020年成為世界第二大醫藥消費國家，醫藥消費的升級以及治療領域的拓展將帶來新的投資機會。

醫藥行業將持續增長

從長期看，新醫改將進一步提升醫藥行業景氣度，使醫藥行業進入快速增長期。興業證券9月11日發布的投資報告認為，這一高增長階段有望維持到2020年。

國金證券認為，從醫改對行業的影響角度來看，這將是潛移默化的影響。從去年及今年上半年的行業數據來看，行業已經確確實實在享受醫改前期措施帶來的好處。因此，醫改對行業的影響是整體性的。現在需要關注的是草案中的一些具體措施對行業產生的結構性影響，例如公立醫院改革試點、基本藥物目錄建設等。這些措施可能給行業內的部分公司、部分產品帶來影響。

新醫改方案強調“大病保障”和“堅持中西醫并重”，這將為專科用藥、普藥、中醫藥和醫療器械等細分行業開辟新的增量市場。同時，新醫改堅持“預防為主”的方針，也將提升對預防和診斷性生物制品的需求。

興業證券認為，醫改首先在總體上促進了醫藥行業發展，提高了藥品消費水平；其次，基本藥物制度為行業龍頭、特別是具備國有背景的大型企業帶來穩定的利潤來源。

此外，科技創新將成為推動醫藥行業發展的另一個引擎，擁有創新優勢的企業將獲得更大發展機遇。按照新醫改方案，中藥等藥物創新將成為產業發展的新方向。未來國家將會加大對創新的投入，實現研發能力和水平的跨越式發展。三元顧問認為，具有技術優勢和核心產品研發能力的醫藥企業將分享政策帶來的巨大蛋糕，如恒瑞醫藥、康緣藥業、海正藥業等。

醫藥板塊成長性穩定

在經歷了9月11日醫藥股逆市大漲后，這幾日醫藥股開始補跌。這種走勢反映出投資者對醫藥股高估值的擔憂。對此，興業證券認為，醫藥行業具備長期穩定的成長性，需求剛性及政策刺激都將使其保持超過其他工業部門的增長水平。對于長期投資者來說，市場下跌可能正是選股的時機。

另有機構表示，受醫改擴容和消費升級雙重利好的影響，預計醫藥行業2008年、2009年和2010年的凈利潤將繼續保持30%以上的復合增長率，建議投資者重點關注血液制品行業、體外診斷試劑行業、抗腫瘤藥物行業等子行業及相關龍頭企業。

同時，醫改將拓展基礎醫療市場，從而推動普藥、基礎醫療器械行業上市公司的業績增長，那些成為區域龍頭、資產質量較好的具備國有背景的企業如西南藥業、雙鶴藥業、哈藥股份、三精制藥、三九醫藥、廣州藥業、白云山以及新華醫療等的投資價值將會得到一定的提升。

而國金證券更關注的是基本藥物目錄的相關影響，尤其是在“后醫改時代”什么樣的產品能在基本藥物目錄影響下熱銷。他們分析得出的結論是，目前擁有獨家產品的企業最能獲得明確的收益，而大普藥卻不一定獲益，相關公司受益程度有限。