◆醫療投融資分類必須明確一個原則：追求回報的資本引入營利性醫院，公益目的為主的資金引入非營利性醫院。

◆外部環境尚不成熟，醫院的“內部人控制”問題，使得龐大的社會資本游離于醫療市場之外，更難進入公立醫院。

◆要從買方角度關注社會資本的權與益，允許多種成分的社會資金進入資金池，并根據不同特點和價值取向合理分流。

醫療衛生體制改革正逐漸邁向其核心——產權結構。管辦分離，事分開，醫院企業化運作，這一系列政策導向表明，醫院所有者和管理者的界限必須分清，醫院的發展不能僅僅依賴政府投入，雙方的角必須重新定位。公立醫院將有進有出，一部分將轉制并引入社會資本，形成社會辦醫、多元投資的局面。

但是難點就此展開：誰會被分出去？怎么分出去？誰能進來？怎平衡醫療的公益性和資本的逐利性？

從目前狀況看，公立醫院轉制成功的不多，且轉制的大部分是非流醫院。形成鮮明對照的是，大型醫院和品牌醫院由于趨利行為和對身財力、資源的自信，正在大規模擴張，相當部分經營不善的企業醫和低等級醫院被納入高等級醫院的版圖。追逐利益是資本的天性。凡是參與經濟活動并謀求回報的社會資金均可以歸為社會資本。而社會捐贈、慈善基金、指定用途稅收、福利彩票收入等，其投入并不以營利為目的，只可以歸類為社會資金而非社會資本。這個原則的明確，實際上可以在現階段幫助我們建立具有可操作性的醫療投融資改革的分類體系，即追求回報的資金引入到改制的公立醫院即營利性醫院，公益目的為主的資金則引入到非營利性醫院。分流不清則會引起極大的混淆，即大量營利為目的的資金流向享受足夠多政府保護的公立醫院，而公立醫院則不得不由于資本的意志而背離其公益的道德準繩，最后以各種形式轉嫁成本于患者以實現利潤轉移。

大部分公立醫院不可能轉制為營利性醫院，但同時又需要社會資金的引入。由于國家法律、稅務制度的欠缺，特別是沒有誘導資金與資金擁有者分離的類似財團法人的組織形式存在，使得目前大量的社會資金僅局限于依靠自愿為主的慈善基金和捐贈。

　 目前大資本進入醫療市場的屈指可數，營利性醫院也僅占1％，且多為不超過200床的中小型醫院。這與發達國家相比相去甚遠。為什么龐大的社會資本游離于醫療市場之外？

原因簡單說來有兩條：第一，外部環境尚不成熟。營利性醫院的現實生存環境相對較差，不公平的競爭環境包括醫保市場準入資格、稅賦等。而且目前社會資本進入醫療市場只有兩種途徑：收購現有醫院和新建醫院。前者都是政府退出的難以生存的中小型醫院，社會資本進入必須承擔沉重的人員負擔和重組壓力；后者則要承擔巨大投入的財務壓力。第二，醫院的“內部人控制”問題。與現代企業的標準化管理不同，醫院作為服務性行業，在當前的從業環境中，從醫者的個人智慧和能力可以影響一個科室甚至一個醫院，“內部人控制”和信息不對稱形成的沉淀對外來資本構成極大風險。

排除短期資本即熱錢，以產業投資為目的進入醫療市場的社會資本關注的方面總結起來就是權與益。雖然我國每年近22億就診人次的市場不可謂不大，但醫療市場的特殊性決定了行業利潤率不可能持續高速增長。從國外資本市場上市的醫療公司各項財務指標平均值來看，穩定長是諸多基金經理青睞的主要原因。這決定了醫療市場的投資者必須性并理解醫療市場，其投資將是巨大的，回報是穩定、長期和敦實的。投資者關心的第二方面是能保障其利益的權利，即體現有效、合法、合規運作的所有制形式和治理結構。

關注社會資本的需求，從買方的角度思考投資者的權益并制定相關的政策法規，才能保證公立醫院改制的順利進行，保證醫療機構投融資改革的可操作性。以下幾點原則值得探討——

分而治之 公立醫院要根據市場情況和自身特點分而治之。一些難生存的中小型醫院、企業醫院，國有資本必須堅決退出，要節制高等級醫院的收購、托管行為。對于高等級醫院，政府應該全力保持其公立醫院的性質，并要求其維持金字塔尖的地位，順應未來醫療市場的發展趨向，定位于疑難雜癥的治療。

引入競爭機制 要鼓勵一部分高等級醫院的優質國有資本退出。只一些有競爭力的醫院進入市場，才能真正激活競爭機制。其示范效應是雙向的：對公立醫院的優勢地位真正構成沖擊，從而激勵公立醫院的管理體制改革；對投資者則會形成“賺錢效應”。這也是近年來不同行業包括壟斷行業的國有優質資產正在逐步退出的原因。

市場化運作 國有資產代表的到位和部分醫院改制只是改革的第一步，如何解決從所有者缺位到所有者虛置尚有大量工作要做。只有在改革和競爭中才能摸索到最佳的所有制形式和治理結構。國內諸多的行業改革證明了這一點。

建立公平的市場環境 突破政策制定者的本位主義和部門保護主義，建立一個公平的競爭環境，讓市場選擇醫院，讓醫院選擇市場，則不足以促進公立醫院的自發改革，不足以促進社會資本的進入。不僅如此，為鼓勵社會資本的進入，應給予改制醫院以特殊的扶持政策，如部分階段的減免稅，特殊行業特種稅率等，畢竟所有制的不同并不影響醫院治病救人的天職。

推進醫療投融資改革一定要充分結合買方市場的需求，應該允許種成分的社會資金進入資金池，并根據其不同的特點和價值取向進行理分流。例如，產業基金、保險公司和戰略投資者作為戰略性資金投，應考慮引入到有規模效應的大型醫療集團，以穩定的派息率作為回報，而改制的醫院則應充分鼓勵其以市場方式融資，包括股權融資和債權融資。當然，其中最主要的不是缺乏資本，而是缺乏規則和有效運用規則的環境。