X射線機的銷售有望放量。2007年，是醫療行業變革的啟動年，政府將加大農村和社區的基礎醫療建設。目前X射線機已經進入衛生部推薦的標準配置設備選型，在中心衛生院和一般醫院均為推薦配置。針對西部地區的一項市場調查顯示，西部約有鄉鎮衛生院1.5萬家，基本為X射線機的空白市場。假設衛生院配置價格10萬元左右的中低端機型，就將產生15億的銷售規模。作為國內放射影像設備領域的龍頭企業，萬東生產的醫用X射線機占國內中低端市場60％以上的份額。預計在未來3年衛生部醫療器械集中采購的招標工作中，萬東醫療至少能夠獲得1/3到1/4的份額，相當于4-5億左右的累計銷售收入，接近2006年公司的銷售收入規模。預期針對農村市場的醫療器械招標工作在07年底前有望鋪開，因此我們預期公司X射線機在農村市場的銷售將在08年開始啟動，而09年則出現顯著放量。

積極拓展MRI國際市場。公司的MRI產品04年投放市場，前期主要進行一些市場和渠道的摸索。06年核磁共振銷售收入為4000萬，相當于8-10臺左右，其中進出口各約占50％。目前，萬東的產品已遠銷烏克蘭、印度、巴基斯坦等國家。未來，公司將進一步加強代理商合作，爭取更大的國際市場空間。

整合將利于萬東醫療發展。2006年底，華潤集團獲得北藥集團50％的股權，成為萬東醫療的實際控股人。目前華潤旗下除萬東外，還有另一塊醫療器械業務，來自上海醫療器械集團，二者的X射線機市場份額分別為第一（60％）和第二。由于兩塊醫療器械業務同屬于一個最終控股股東，目前市場對于萬東醫療整合上海醫械存在較強的預期。上海醫械的銷售規模與萬東醫療相當，但凈利潤水平更高，約在5000-6000萬元/年，如果成功整合，會對萬東醫療的銷售和利潤產生非常明顯的提升。

給予謹慎推薦評級。基于未來3年X射線機在農村市場的放量，我們預期公司銷售收入在07年基本保持平穩增長，08年小幅放量，09年以后進入較快的增長期。初步預測07、08年、09年EPS分別為0.24和0.31和0.41，PE分別為64倍、49倍和37倍。對應的08年動態PE為49倍，短期而言估值偏高。但上述預測并未考慮上海醫療器械集團資產可能注入的帶來的影響。從長期投資的角度，給予公司“謹慎推薦”的評級。