醫療產業一直是VC重點關注的行業，但我們看到的絕大多數投資案例都發生在藥品、保健品、醫療設備和器材的研發制造領域，醫院領域似乎很長時間以來被人們遺忘了。事實上，在中國逐步推進醫療體制改革的大趨勢之下，投資醫院蘊藏著豐富的掘金機會。畢竟對于一個將近14億人口的大國來說，醫療是一個足夠大的產業。據有關資料統計，目前我國各類型醫院的年收入總額達到4000億元，并以每年約15%的速度增長。面對如此巨大的市場誘惑，各路資本自然不愿錯過。

VC投資醫院行業的領先案例可能要算上海聯創投資的北京新景安太婦產醫院了。該醫院由聯創投資2000萬元人民幣，于2003年3月正式組建，在營業兩年后就可實現年利潤800—1000萬元。這次成功的嘗試，為聯創積累了投資醫院的豐富經驗，并培養了專業人才，促使聯創開始關注醫院領域，據聯創投資總監周水文先生介紹，自投資新景安太婦產醫院之后，聯創陸續又考察了多家醫院，并且可能也會嘗試投資一些綜合性醫院。

此外，SK中國（投資）有限公司也在2004年投資了專業從事醫療整形美容的愛康醫院，該醫院技術骨干均為來自韓國的整形專家，看現在人造美女越來越時尚，也許可以對這家醫院的前景初步做一個樂觀的預期。

然而上述的兩個案例似乎并不能代表中國民間資本投資醫院的整體收益狀況。前長江醫院院長，迪生醫院管理公司專家管理部主任蕭永基估計，目前民營醫院中，盈利、持平、和虧損的各占1/3，顯然，這不是一個令人滿意的盈利狀況。而在‘2005中國健康產業論壇’上，來自醫院的與會代表們議論最多的話題，可能就是近年來競爭加劇，一般中小型醫院的盈利能力在持續下降。

此外，最近發生的關于中國醫療體制改革成敗的爭論，引發了一種反對民間資本投資醫院的輿論，這使得一些投資者對進入醫院行業采取更加謹慎的態度。據記者了解，一些過去活躍在醫院投資領域的產業資本，現在不約而同地采取了收縮策略。

談到醫改政策的影響時，周水文說“這些國家大的政策問題，對我們肯定會有一些影響。雖然現在還沒有感覺，但是如果國家不鼓勵我們會更謹慎一些。”據悉，SK也正在對中國醫療服務市場開放政策的可能變化以及醫院領域投資的適當策略進行評估。

但是據艾力彼醫療集團（香港）有限公司董事長莊一強介紹，國際上的大型醫療產業資本，并沒有因此而停止試探的腳步。“這兩天就有投資人在香港等我回去以后要見面談投資的事情。在我們與投資人的接觸中，可以看到，這些政策、輿論上的不確定性，沒有影響投資人往前走的腳步，但是在當前的狀況下，他們需要再多觀望一些”。

醫院投資究竟是金礦還是陷阱，記者與莊一強博士進行了初步探討。

記者：醫療體制改革，提出要充分吸收社會資源興辦醫療機構，這為民營資本提供了哪些投資機會？

莊一強：醫療領域按功能劃分為公共衛生，基本醫療和非基本醫療三部分。公共衛生包括疾病控制，傳染病預防等等，應該是國家行為；基本醫療如常見病多發病的診治、社區醫療機構的建設，應以國家為主，不排除一些民間機構參與；對于民間營利性資本，應該重點關注非基本醫療領域，就是提供基本醫療沒有涵蓋的，高端的、差異化的醫療服務。

在這次關于醫療改革成敗問題的爭論之前，民間資本往往選擇投資高端專科醫院，甚至有的是專病醫院。比如牙科只做種植牙，眼科只做激光近視手術。這一類型是走精品店的路線，預計未來還是會有很多這種高端的需求。

隨著政府對醫改的檢討，如果國家未來重視建設“低水平、廣覆蓋”的社會醫療保險體系，我想在大眾性的社區醫療領域，如果政策允許，可以做一些中低端的醫院，走薄利多銷的超市路線。

另外現在很多民營醫院集中在大城市的中心城區，定位于白領，競爭很激烈。有眼光的投資人，不妨把視線放在城鄉結合部，做一些中低端常見病的醫院，也會很有機會。比如上海這種大城市的向外擴充，現在的城鄉結合部醫院很少，將來這些區域都會納入城市，對醫院的需求會膨脹，而供給相對較少。

記者：現在民營資本進入醫院行業的格局是怎樣的？

莊一強：總體上來說，無論國內的民間資本還是外資，目前投資醫院領域以小規模資本為主，帶有比較多的嘗試性，并且很多與醫院相關的行業，比如制藥、醫療設備、以及房地產行業等等，他們對投資醫院的興趣比較大。不久前臺灣的臺塑集團剛剛開始在廈門投資10億元建設長庚醫院，這是第一次國際上大規模的醫療產業資本在中國投資醫院。嚴格來說，目前國際上大規模的醫療產業資本，比如臺灣的長庚醫院，美國的藍十字集團，還沒有正式進入中國。

記者：你覺得這些大規模的醫療產業資本，對于在中國投資醫院是什么樣的態度？是否有一些實質性的投資行為，還是停留在關注階段？

莊一強：目前關注更多，實質性的投資還沒有真正開始。但是他們在做前期的準備，比如很多投資人來找我們做可行性研究和政策分析，了解他們什么時候進入比較合適。

記者：你認為什么時候進入合適？

莊一強：我估計要等到現在關于醫療體制改革是否成功的爭論有一個大致的結論，如果不一定很成功的話，下一步改革怎么走，這個國家大的政策要比較明晰。國際大資本進來，一定要先看到明確的政策出臺。我估計一兩年內可能會有比較明晰的政策出來。

記者：現在阻礙民間資本投資醫院的主要因素是什么？

莊一強：主要是政策上的不確定性。這幾年在醫院領域出現了一些國退民進的潮流，但是沒有明確的文件規定什么允許，什么不允許，大家不知道該不該做。

此外，民營醫院在與公立醫院競爭中，處于不平等的地位。在目前各地衛生部門對公立醫院管辦不分的情況下，公立醫院往往可以享受很多優惠，比如醫保定點醫院，絕大多數都是公立醫院，民營醫院很難拿到資格。還有，國家規定非營利性醫院是免稅的，而事實上很多所謂非營利性醫院在做營利性業務，這對于民營的盈利性醫院是很不公平的競爭。

所以現在出現一個投資怪圈，一些民營資本在收購了非營利性醫院之后，按道理應該轉換成營利性醫院的身份，但是他們還希望保留非營利性醫院的身份，以便繼續享受國家的各項優惠政策。問題是非營利性醫院是不能給投資人分紅的，全部收益要用于醫院的繼續發展，那么投資人如何實現自己的回報？就只好通過關聯企業比如制藥廠、醫療設備、房地產等等，通過關聯交易把該得的利益拿出來。而這種操作方式，對于國際上大規模的醫療產業資本，是不能接受的，他們無法向股東解釋。這也是為什么至今這些大資本沒有進來的原因。

記者：民間資本似乎熱衷于投資專科醫院，據您了解，這一策略是否成為了醫院投資的趨勢？

莊一強：目前看來是這樣，民間資本基本上都是投向專科醫院。主要有幾個原因：第一，專科醫院規模小，成本低，現在民間的資本都是小資本，能力也就能做一些小規模；第二，從技術力量的需求上，專科醫院只要找到一兩個支柱性的技術骨干就可以，不象綜合醫院需要那么多技術力量，現在競爭公平性有問題的情況下，管理的成本比較低。第三，專科醫院往往定位在基本醫療和非基本醫療之間，一些即使在公立醫院，醫保也不涵蓋的范圍，比如牙科、眼科，是天然存在的市場。

記者：據您了解，現在這些醫院的經營狀況如何?

莊一強：目前看來總體上經營不是很好。有很多原因，第一技術力量相對國有醫院差。民營醫院的一個致命傷，好醫生不太愿意去。民營醫院在學術上的地位不高，一些醫生原來在公立醫院是中華醫學會、醫院管理協會等等學術組織的委員、理事，到了民營醫院，這些名額都被收回去。這使得人才到民營醫院的流動受到阻礙；第二民營醫院的更多優勢以服務為主，廣告需求大，不投放廣告帶不來收入，而投廣告就吃掉很多利潤；其它因素比如所有收入照章納稅。

記者：民間資本投資醫院領域，目前容易出現什么問題？應當如何克服？

莊一強：醫療事故是一個相當大的威脅。公立醫院相對還有政府支持，民營醫院一旦發生醫療事故，基本上要自己擔著。第一要支付高額的賠償，第二聲譽受影響，病人不敢來了。員工信心也受打擊。醫療事故是民營醫院很難負擔得起的風險。

克服這個問題，一個是醫院的定位，選擇一些不具有生命危險的診療領域，比如牙科，眼科，不育不孕癥，以及整形美容方面。管理上要加強醫療安全控制，對外宣傳上要掌握分寸，不能宣稱包治百病，不能過度承諾。