次貸金融危機觸發的資本市場金融風暴讓投資者更加謹慎。另一方面，2007年并購總額已經接近歷史峰值，回落亦是市場調整的需要。

無論是從交易總額還是從交易項目總數來看，一季度醫藥行業并購已經放慢了腳步。

引人注目的是，與其他細分行業相比，醫療器械類的交易總額和交易項目總數都占到了頭把交椅。

第一季度美國健康產業投資統計數據已被披露，風險投資和并購成交金額均呈下滑趨勢。

從大環境看，造成下降的主要原因是次貸金融危機，造成投資者心理緊張，投資開始趨于保守。不僅放慢投資節奏，同時由于IPO市場基本關閉，不得不考慮對已投項目繼續輸血。此消彼長，沒人愿意做更多長線投資。

經濟發展有周期性變化，風險投資和企業并購也會有高潮和低潮。從健康產業內部來看，資本市場趨冷意味著融資更難、代價更高、不確定性更大。在這樣的氣氛中，多數原本想融資的企業也會選擇放棄，轉而少量私募或干脆反向并購。另外，前兩年醫藥行業的投資金額和并購交易金額已經接近歷史峰值，自然回落性調整也是市場的本能反應。

但投資者不會就此停止投資，反而會利用這樣的機會做選擇性投資，逢低參股早期項目。對企業而言，需要更仔細地考慮——既不能逆市而上，也不能因為恐懼而錯失商機。關鍵是要有備無患，根據資金需求和市場氣候來融資，不要錯過風險投資的最佳時機。

資本市場很講究流動性。IPO熱度下降之時，往往也是企業并購潮回暖之際。有買有賣，資本投入才有望套現，才有可能形成良性循環。并購不僅是企業成長的重要手段，也是投資者退出的理想渠道。

第一季度的并購數據表明，次貸金融風暴對投資機構的沖擊很大，大的投資銀行連連出現巨虧，預計裁員是遲早的事。并購的中介軍心不穩，對并購也會產生負面影響。

不過，盡管并購下滑，但交易仍在進行，與IPO幾乎停頓相比已經相當不錯。

如果投資者連并購這樣的退出渠道都無法實現，那么風險投資急劇下滑在所難免。令人欣慰的是，盡管風險投資確實有所下降，但相對而言，醫藥產業目前仍是投資者最為青睞的行業之一，投資興趣始終不減。

并購退潮

交易項目比2007年第四季度減少27%！與去年的火爆行情相比，一季度醫藥行業并購行動明顯放緩。

在13個健康產業相關的領域中，對外宣布的交易只有219項，比2007年第四季度的301項減少了27%，比去年同期的237項減少了8%。

在第一季度的并購交易中，52%(113項)是技術類的公司和項目，其余106項為服務類。前三名的細分行業占交易總額的46%。其中：醫療器械類第一，共有35項；化學制藥類第二，共34項；生物技術類第三，共29項。交易量最低的兩個細分行業分別為：醫療保健管理(7項)、康復和行為健康護理(3項)。

第一季度共有8個成交額在10億美元以上的并購交易，總值合計148億美元。其中7項是技術類公司，1項為服務類公司。這顯然比2007年冷清不少。在去年的高峰時期，通常每周都會成交一筆10億美元的并購交易。

業內人士預計，今年交易數目約850項，這顯然是2006~2007年創記錄成交高峰期的倒退，也很可能是過去5年中成交總數最少的一年。

但是，對于10億美元以上并購的交易數量，預計2008年將有32起，雖然比不上2007年的50起和2006年的35起，但比2005年的27起并購案要多。如果以價值來評估，全年32起并購的成交額大約1080億美元，大大低于2006年的2684億美元和2007年的2265億美元，與2005年的941億美元很接近。

風投滑坡

投資資金同比下降31%，投資項目數同比減少23%！目前金融形勢不穩，風險投資難免小心謹慎。

根據統計，截至2008年3月31日，醫藥產業內共有103項對外公布的風險投資案，投資金額為19億美元，與上年同期相比，投資額下降31%，投資項目數減少23%。其中：醫療器械類32項，投資金額共6.63億美元；化學制藥類16項，投資金額共4億美元；生物技術類24項，投資金額共3.6億美元；生物醫藥類16項，投資金額共3.59億美元；醫療服務類7項，投資金額共8160萬美元；數字健康醫療類8項，投資金額共5290萬美元。

第一季度有接近40%的項目投資金額在2000萬美元以上，平均投資金額為1860萬美元。投資金額最大的案例均涉及技術類公司。投資者偏好已經有產品、有創新候選產品或計劃通過收購及技術轉讓許可獲得資產和產品的公司，也有繼續支持早期開發項目公司的投資者。

3個最大的投資案例正好每月1個，每項投資6500多萬美元。1月，American Capital投資6600萬美元給專營心肺血管一次性耗材的制造企業Avalon Laboratories；2月，生物技術公司Taligen Therapeutics公司得到了6500萬美元的第六輪融資，以推進其首選產品，用于治療炎癥的單克隆抗體藥物TA106進入臨床試驗；3月，投資者出資6500萬收購波士頓科技的部分無形資產加上子公司TriVascular，建立了獨立的TriVascular第二公司。

現在資本市場的行情是并購退出機會大于IPO上市退出。另外，由于IPO市場行情不好，風險投資者打算追加投資各自門下已經投資參股的公司。但這不能一概而論，或采用一刀切的扶植政策，因為在目前金融形勢不穩的環境下，風險投資也需要有重組計劃和削減投資計劃，確保私有公司活得滋潤和健壯。

第一季度，醫療器械類是最大贏家，獲得了35%的風險投資；其次是化學制藥類，獲得了21%的風險投資。生物技術和生物醫藥類分別獲得了19%的風險投資。

第一季度投資最活躍的風險投資者是：InterWestPartners、Kleiner PerkinsCaufield&Byers、NewEnterprise Associates和POlarisVenture Partners。這4家著名的風險投資公司，每家都投資了6家企業。其次是Domain Associates和VersantVentures，分別投資5家企業；Fidelity Biosciences、MPMCapital和Sofinnova Ventures分別投資了4家企業。此外，作為戰略性投資者介入的有美敦力、醫療免疫、諾華、三菱、默沙東等公司的企業風投，以及Safeguard Scientifics和KaiserPermanenteVentures等機構投資者。