本文分析了當(dāng)前醫(yī)院資本經(jīng)營的有利條件,包括產(chǎn)權(quán)制度改革和資本市場的發(fā)展,為醫(yī)院實施資本經(jīng)營提供了體制基礎(chǔ),外資和其他社會資本的介入為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了機遇,聯(lián)合重組為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了有益嘗試,上市融資為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了新的渠道。闡述了內(nèi)涵式經(jīng)營和外延式經(jīng)營方式的選擇及集權(quán)、分權(quán)兩種資本經(jīng)營財務(wù)管理模式,提出了資本經(jīng)營的投融資決策,即建立市場調(diào)節(jié)型的多元化融資機制、健全項目投資決策分析機制、加強資本經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險管理。

【關(guān)鍵詞】　醫(yī)院;　資本經(jīng)營;　財務(wù)管理

資本經(jīng)營(ｃａｐｉｔａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔ)是醫(yī)院將其可支配的一切有形和無形資產(chǎn)及人力資源都視為可以在流通中增值的活化資本,遵循資本安全性、流動性和增值性原則,通過市場機制對資本結(jié)構(gòu)、融資和投資進(jìn)行嚴(yán)格管理和靈活調(diào)度,對資源進(jìn)行優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整等多種形式,如收購、兼并、股份制、參股、控股、托管、拍賣、聯(lián)合、租賃等,進(jìn)行有效運作和經(jīng)營,從而降低風(fēng)險,提高資產(chǎn)使用效率和效益,最大限度地實現(xiàn)資本增值,增強醫(yī)院市場競爭力[1]。作為一種以資本增值為目標(biāo)的戰(zhàn)略式經(jīng)營管理思想,資本經(jīng)營是現(xiàn)代醫(yī)院經(jīng)營發(fā)展的趨勢,是醫(yī)院優(yōu)化資源配置、增強發(fā)展活力、提高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑。與國外相比,我國醫(yī)院大部分都是公立醫(yī)院,對資本經(jīng)營幾乎沒有過多了解,也根本不善于資本經(jīng)營[2]。隨著我國加入ＷＴＯ以及衛(wèi)生體制改革的深化、醫(yī)院分類管理措施的實施、政府“國退民進(jìn)”政策的確立、國內(nèi)外醫(yī)院管理公司或財團(tuán)的進(jìn)入,資本經(jīng)營將成為醫(yī)院與國際接軌的一個重要途徑,現(xiàn)代醫(yī)院必須加強資本經(jīng)營與財務(wù)管理。

一、醫(yī)院實施資本經(jīng)營的現(xiàn)實有利條件

 (一)產(chǎn)權(quán)制度改革和資本市場的發(fā)展為醫(yī)院實施資本經(jīng)營提供了體制基礎(chǔ):我國醫(yī)院資本經(jīng)營的出現(xiàn),是在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下。國有醫(yī)院的產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)形式可以多樣化,這是進(jìn)入市場交易的必然結(jié)果和承認(rèn)資本紐帶作用的必然結(jié)果。醫(yī)院產(chǎn)權(quán)制度改革的直接目的是以適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和公共財政制度的現(xiàn)代醫(yī)院制度,取代傳統(tǒng)封閉落后的醫(yī)院制度,實現(xiàn)醫(yī)院產(chǎn)權(quán)主體多元化,建立法人財產(chǎn)制度,形成合理的法人治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)部運行機制,提高醫(yī)院的獨立經(jīng)營能力、參與市場競爭能力和醫(yī)療服務(wù)效率與效益[3]。產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政事分開、管理科學(xué)、市場有序的現(xiàn)代醫(yī)院制度實現(xiàn)了醫(yī)院所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,確立了醫(yī)院民事法律關(guān)系主體,使醫(yī)院真正成為了自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的獨立法人實體和市場競爭主體,并承擔(dān)起創(chuàng)造醫(yī)院綜合效益和國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。產(chǎn)權(quán)制度改革可通過國有民營、股份制、內(nèi)部職工持股、承包租賃、托管經(jīng)營、有償出售等方式進(jìn)行。多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)將有助于提高醫(yī)院經(jīng)營效率,完善醫(yī)院內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。隨著醫(yī)療服務(wù)市場化和醫(yī)院產(chǎn)權(quán)制度改革的加快,醫(yī)院成為獨立經(jīng)營的法人實體,其經(jīng)營者必須正視經(jīng)營,圍繞產(chǎn)品資本、金融資本、知識資本、產(chǎn)權(quán)資本進(jìn)行資本經(jīng)營。資本市場的完善、機構(gòu)投資者的參與、金融工具和交易形式的發(fā)展,則為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了更大空間。

(二)外資和其他社會資本的介入為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了機遇:隨著我國加入ＷＴＯ,國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)市場的逐步開放,外國資本的進(jìn)入,公立醫(yī)院一枝獨秀壟斷格局的打破,個體、民營、中外合資合作、股份制等營利性醫(yī)療機構(gòu)的出現(xiàn)。衛(wèi)生系統(tǒng)多種所有制經(jīng)濟(jì)將可以在市場中發(fā)揮各自優(yōu)勢,相互促進(jìn),公平競爭,共同發(fā)展。醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域已是外資和其他社會資本看好的投資熱土,這些資本的介入,不僅意味著醫(yī)療市場份額將按照市場機制的原則重新分配;同時也給一些提前感受到危機,并及時調(diào)整戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中國醫(yī)院帶來了進(jìn)行資本經(jīng)營的機遇。

(三)聯(lián)合重組為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了有益嘗試:鑒于外援有限,部分醫(yī)院開始主動出擊。以神經(jīng)外科聞名海內(nèi)外的上海華山醫(yī)院,根據(jù)本院床位不能滿足患者需求的狀況,主動對與自己主營業(yè)務(wù)相關(guān)的普陀、浦南和伽瑪?shù)夺t(yī)院進(jìn)行重組,設(shè)立分院,并將自己的專家也分別派駐到各分院,分院完全按“華山”模式管理,并統(tǒng)一用“華山”字號。利用分院的閑置資源,華山醫(yī)院新增病床285張,相當(dāng)于再生了一個神經(jīng)外科。除縱向聯(lián)合之外,按同類醫(yī)院進(jìn)行橫向重組也是現(xiàn)代醫(yī)院在資本經(jīng)營中運用較多的一種模式。這種重組能產(chǎn)生一定規(guī)模效應(yīng),通過對藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用材料等集體采購,可大大降低成本,而相同的管理模式,也可實現(xiàn)醫(yī)療資源共享。

(四)上市融資為醫(yī)院進(jìn)行資本經(jīng)營提供了新的渠道:隨著衛(wèi)生改革的深入,醫(yī)院籌資的主渠道已經(jīng)是市場而不是政府,醫(yī)院必須丟掉幻想,在搞好生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上,開發(fā)醫(yī)院資本經(jīng)營的新渠道。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)與資本市場的緊密結(jié)合,既能實現(xiàn)資本贏利的目的,又能達(dá)到壯大醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的目的,最終實現(xiàn)雙贏。在完善的資本市場上,資本可以自由流動,股東對于醫(yī)院經(jīng)營狀況,就擁有用資本投票的權(quán)力,從而促使醫(yī)院經(jīng)營者不斷改善經(jīng)營狀況,爭取更多資本,包括民營資本,實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。同時,資本市場的完善,對于股東之間也形成了較強的競爭性,多元化的投資渠道使股東不會過度集中,可以有效防止大股東為了自身利益侵害其他利益主體權(quán)益的行為。通過股票上市,醫(yī)院可利用資本市場解決資金不足的問題。目前,國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)市場總體上仍處于不斷擴張階段,醫(yī)療服務(wù)業(yè)還不是充分競爭的行業(yè);部分醫(yī)院競爭意識較差,規(guī)模不經(jīng)濟(jì),服務(wù)產(chǎn)品單一,管理混亂,運行成本較高,經(jīng)營效率和效益較差[4]。而國內(nèi)資本市場一些上市公司看到了醫(yī)療服務(wù)業(yè)的發(fā)展空間和可預(yù)見的能夠提供穩(wěn)定利潤、充足現(xiàn)金流以及稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢,開始進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。目前,已有民營醫(yī)院集團(tuán)在證券市場中上市融資,而且也有上市公司為企業(yè)轉(zhuǎn)型而準(zhǔn)備收購醫(yī)院,如萬杰高科、長安信息、三九醫(yī)藥、同仁堂、浙江廣廈、金陵藥業(yè)等。

二、醫(yī)院資本經(jīng)營方式的選擇

資本經(jīng)營全過程,始終堅持以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心,以提高資本經(jīng)營質(zhì)量為重點,追求資本價值增值最大化和經(jīng)營貢獻(xiàn)最大化。醫(yī)院資本經(jīng)營的方式主要包括:①內(nèi)涵式經(jīng)營:即通過內(nèi)部融資和資本存量結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整、盤活用足現(xiàn)有資本的方式,滿足醫(yī)院生產(chǎn)經(jīng)營需要;②外延式經(jīng)營:即擴大融資規(guī)模,通過資本增量來擴大生產(chǎn)經(jīng)營場所,增加人力、物力,以實現(xiàn)醫(yī)院擴大再生產(chǎn)。對于優(yōu)勢醫(yī)院而言,由于其條件較為優(yōu)越,如市場占有率高、規(guī)模效益明顯等,應(yīng)進(jìn)一步壯大規(guī)模、穩(wěn)固競爭實力。這類醫(yī)院宜采用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資等方式或方式組合實施資本經(jīng)營。對于劣勢醫(yī)院而言,其經(jīng)營狀況不佳,宜采用租賃、托管、聯(lián)合、債務(wù)重組、轉(zhuǎn)讓閑置資產(chǎn)等方式實施資本經(jīng)營。對于優(yōu)而無勢醫(yī)院,即達(dá)不到優(yōu)勢醫(yī)院條件、但產(chǎn)品切合市場需求、技術(shù)設(shè)備較好的醫(yī)院,為將醫(yī)院做大、增強實力,宜采用參股聯(lián)合、無形資產(chǎn)資本化、外資嫁接改造等形式。對于扭虧無望、嚴(yán)重資不抵債的醫(yī)院,則宜采用拍賣出售、破產(chǎn)重組等形式。醫(yī)院應(yīng)根據(jù)自身情況,遵循資本經(jīng)營規(guī)律,選擇適宜的資本經(jīng)營方式,積極有效地進(jìn)行資本運作。醫(yī)院應(yīng)基于內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化,適時調(diào)整資本經(jīng)營的方向、形式和方式,才能把握好市場機會,提高經(jīng)濟(jì)效益。醫(yī)院若盲目加大資金投入,又會增加經(jīng)營成本,無利可圖。醫(yī)院規(guī)模是否適中、服務(wù)定位是否準(zhǔn)確、環(huán)境設(shè)計是否對路、能否滿足患者需求等,要精心設(shè)計、通盤考慮,以免投資失誤。

三、醫(yī)院資本經(jīng)營的財務(wù)管理

(一)財務(wù)管理體制和財務(wù)監(jiān)控模式:隨著衛(wèi)生體制改革的深化,一些醫(yī)院為了擴大經(jīng)營規(guī)模,或使醫(yī)院可持續(xù)發(fā)展,采取投資或控股等方式,兼并多個醫(yī)院成為其分院或子醫(yī)院,使原醫(yī)院壯大成為較大規(guī)模的集團(tuán)醫(yī)院。對于資本經(jīng)營所涉及的財務(wù)管理體制和監(jiān)控模式來說,有集權(quán)與分權(quán)之分,醫(yī)院應(yīng)結(jié)合環(huán)境,做出適合資本經(jīng)營的選擇。①集權(quán)代表統(tǒng)一管理,分醫(yī)院所有重大財務(wù)決策權(quán)都集中在總醫(yī)院,總院向分院委派財務(wù)總監(jiān)或財務(wù)主管。這種模式有利于集團(tuán)醫(yī)院統(tǒng)一調(diào)度和靈活運用資產(chǎn)資源,實行預(yù)算控制,但不利于發(fā)揮分醫(yī)院經(jīng)營積極性。②分權(quán)模式下,總醫(yī)院對分醫(yī)院的經(jīng)營一般不予過問,僅保持對目標(biāo)利潤的追索權(quán)和定期的審計監(jiān)督。該模式有利于調(diào)動分醫(yī)院的經(jīng)營積極性,但在制度不健全和審計不完備時,容易導(dǎo)致集團(tuán)醫(yī)院對下屬醫(yī)院的財務(wù)失控,實質(zhì)上是資本紐帶的脫節(jié)。

(二)資本經(jīng)營的投融資決策:1.建立市場調(diào)節(jié)型的多元化融資機制:我國政府舉辦的非營利性醫(yī)院補償有三大渠道,即財政、醫(yī)療服務(wù)價格和藥品加成。實際上,政府對醫(yī)院投入正日漸萎縮,財政補助在醫(yī)院補償中的作用甚微,醫(yī)療服務(wù)價格和藥品加成已成為醫(yī)院絕對重要的籌資來源。財政補助比重的持續(xù)下降,對醫(yī)院自我運營和多渠道籌資發(fā)展的要求就越來越高。在經(jīng)濟(jì)日益貨幣化、信用化和證券化的進(jìn)程中,醫(yī)院必須建立以市場調(diào)節(jié)為主導(dǎo)的新型融資機制,搞好外源融資。在美國,政府醫(yī)院收支由政府財政負(fù)擔(dān)。非政府的非營利性醫(yī)院,債權(quán)融資是其主要籌資方式,其中包括醫(yī)院向銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等多種形式。營利性醫(yī)院通常采用將醫(yī)院的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)的股票融資方式,包括吸引聯(lián)營投資、發(fā)行股票、利用外資等[5]。在產(chǎn)品經(jīng)營方式下,有發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行貸款、融資租賃、商業(yè)信用等融資方式,它們都與醫(yī)院產(chǎn)品經(jīng)營的特征相關(guān),主要滿足產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的需要。當(dāng)資本經(jīng)營涉及產(chǎn)權(quán)交易問題時,通常有現(xiàn)金支付、股票支付、債務(wù)支付以及混合證券等多種形式。非營利性醫(yī)院可發(fā)行債券吸引社會投資,也可通過銀行貸款、接受社會捐贈、購買國債融資;營利性醫(yī)院則可發(fā)行股票融資。醫(yī)院在選擇融資方式時,應(yīng)保證在實現(xiàn)資本經(jīng)營戰(zhàn)略后,所選融資方式不會對醫(yī)院發(fā)展造成障礙。醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營必須適度,舉債額度應(yīng)建立在投資回報和償還能力的基礎(chǔ)上,以免為債務(wù)所困而自食其果。2.健全項目投資決策分析機制:政府舉辦的非營利性醫(yī)院在保證其公益性質(zhì)和收益全部用于衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展、保證投資安全性、保證國有資本的保值增值的原則下,也可進(jìn)行投融資活動。非營利性醫(yī)院可將其收支結(jié)余、閑置房屋和設(shè)備等固定資產(chǎn)以及專有技術(shù)、人才優(yōu)勢、商譽、