盡管有恐怖襲擊、經濟衰退和寒冷的IPO市場，生物技術卻是一枝獨秀。美國今年前三個季度，生物技術企業共籌集到94億美元。
　　
　　生物技術——資本市場的閃亮點

　　相比較于去年的火爆市場，94億美元似乎是不足一提的，它比2000年前九個月222億美元的一半還少。但實際情況并不是這樣。除了2000年，即使在今年第四季度籌集不到一分錢，仍然比其他的任何一年籌集到的資金都多。1999年，生物技術企業籌集到67億美元，1996年為76億美元。有50％的生物技術公司現擁有的現金可至少維持3年。

　　生物技術——風險投資的熱土

　　風險投資者們似乎已經看到了生物技術的美好未來。生物技術領域的風險投資者在過去的幾年里，只能以羨慕和驚奇的復雜目光看著那些投資方向在互聯網和信息技術的同行們。但是現在仿佛是太陽轉到他們這邊來了。當其他的籌資者在努力尋找資金，但是幾乎每天都有一家新的生物技術企業能獲得資金。在十月的上旬，有四家生物技術企業在一天時間里就獲得9千萬美元的資金。可怕的生物恐怖事件也推動人們認識到生物技術行業的重要性和投資此領域的必要性。

　　今年與去年的最大區別是——缺少公開的證券市場資本，這一點在上面的圖中已清楚表現出來了。但是私募資金非常的活躍。風險投資企業也在持續地把資金投入到生物技術中。實際上，來源于風險投資機構的資金占了2001年前三季度總資金的三分之一。今年前三季度，私營公司已籌集了30億美元的資金，這比2000年同期高37%，是1999年同期的2.5倍.

　　風險投資公司不但籌集了新資金（它們當中的許多是專門投資生命科學和生物技術領域的），而且現在風險投資愿意在更早的投資階段就注入大量的資金。現在常常有一些非常“年輕”的生物技術公司在第二輪融資中就能籌集到2千萬到3千萬美元的資金。

　　根據湯臣（Thomson Financial）公司子公司Venture Economics統計在今年的前兩季度，所有風險投資中的15.8%投資方向在生物技術領域，在2000年前兩季度這個比例為8.5%。目前在美國，幾乎所有由風險投資驅動的公司都很難獲得IPO，但是生物技術卻不在此例。在今年第三季度有五家有風險投資背景的公司獲得IPO，其中有四家屬于生物技術領域。

    TheraSense公司，一家醫療設備公司，在10月12日首次公開上市。隨即其股價上漲了31%，市值達到了9億美元。證券市場的投資者也在追逐Cepheid Inc.。它是一家專門生產傳染診斷生物試劑的公司，自從9.11事件以來，Cepheid Inc.的股價上漲了600%。11月上旬有8家公司獲得IPO，其中有四家屬于生物技術和衛生保健領域。其結果是，風險投資機構對投資于生物技術領域的熱情有增無減。

　　合伙風險投資大步進入生物技術領域

　　美國著名風險投資公司New Enterprise Associates（NEA）的一般合伙人James Barrett在評價生物技術產業時說道：“現在看來生物技術是風險投資的一個好地方——比IT要好多了。”在過去幾年中，NEA也象其他一些知名投資公司一樣，如Mayfield Fund, Accel Partners, Sequoia Capital和Crosspoint Venture Partners等完全放棄或大大縮減了在此領域的投資。現在有幾個因素推動NEA重新進入生物技術領域。第一是，在IT熱潮時NEA籌集了打算投入到IT中去的20億美元巨型資金，現在由于IT行業的縮水，NEA就有資金可以投入到生物技術行業中。第二，人類基因組圖譜的完成和鑒定藥物靶標的能力的提高加速了藥物的研發進程，使得生物技術投資更吸引人。

　　除了NEA，其他的機構也在逐漸加強對生物技術的關注，包括Highland Capital Partners, Morgenthaler Ventures和Caanan Partners. 例如Morgenthaler計劃在最新8.5億美元資金的基礎上在增加兩到三倍的資金投資到生物技術和衛生健康領域。

　　有限合伙基金如：養老基金，捐贈基金以及其他一些機構投資者出資的風險投資現在也開始關注生物技術領域的投資。這些有限合伙基金在互聯網高漲的時候都將資金集中在那些投資于互聯網和IT行業的風險投資公司中。由于他們忽略了生物技術和健康保健領域的投資，因此在整個投資結構上顯得非常的不合理。

　　風險投資公司Versant Ventures 的管理主管Brian Atwood在評價當時的情況時說：“那些有限合伙人關注的只是什么熱門，什么不熱門，而那時IT和互聯網是最熱不過的。”在那時，Versant籌集2.5億美元的資金，但是現在正在籌集4億美元資金，用于投資生物技術和衛生健康行業。“這個時候，有限合伙人非常希望找到我們，” Versant的Atwood說。“他們也在思考他們對IT投資過重，而對衛生健康投資太少，希望能夠平衡他們的投資結構。”

　　大型制藥公司不愿放棄的一個領域

　　另一些由各大型制藥公司發起的風險投資公司也非常活躍。風險投資公司S.R. One Ltd副總裁Barbara Dalton評價道：現在風險投資公司擁有的資金比以往任何時候都要多。S.R. One Ltd公司由葛蘭素史克發起，自從1985年開始涉足生物技術領域風險投資以來總共投資達3億多美元，投資于生物技術公司的各個階段（但種子期除外）。現在該公司投資了48家生物技術公司，從平臺技術到生物信息技術公司各種類型的公司都有。

　　新的生物技術風險投資公司和新的投資模式

　　在過去的幾個月內已有幾家新的專注于生物技術領域的風險投資公司成立。如Lilly BioVentures，成立于2001年9月20日。這是一家由禮萊公司（Eli Lilly and Company）發起的生物技術風險投資公司，擁有7500萬美元的生物技術投資基金。另外的如擁有1100完美元生物技術投資基金的LifeSciences Opportunity Fund和擁有2000萬美元投資基金的Tenex Greenhouse Ventures。

　　在這些風險投資公司中，有些僅僅是資金的提供者，而另一些則更進一步，例如Lilly BioVentures就是希望能在其母公司——大型制藥公司禮來公司和其他一些處于早期成長階段的生物技術公司之間建立一個全新的通道。獲得Lilly BioVentures投資的生物技術公司不僅能獲得資金，而且還能和投資方在相應的科研，技術和商業上進行廣泛的合作。特別是，禮來將幫助合作者確定新的研究目標和他們的技術發展，幫助合作者了解什么樣工具和技術對制藥工業是有正真的價值的。許多的公司被科學研究機構所引導，但是一些科學研究機構對于人們正真需要的藥物卻往往沒有一個清晰的概念。這些企業和禮來公司科學家之間的的合作將幫助他們的研究集中于正真有價值的領域。禮來公司也將同意這些公司利用它自己的全球商業和資源網絡，提供從銷售到銀行業務的一切幫助。

 
　　象這樣的合作可能會使一個年輕的公司成功，也可能會破壞一個成長中的生物技術公司。但是禮來將不是唯一能獲得利益的。禮來希望用這樣的合作來回答目前大制藥公司面臨的一個重要的問題：什么只是一時狂熱和什么是趨勢。在一個技術驅動型的行業里，優秀的想法總會比一個公司真正能做的事情要多，所以每個公司都要面臨選擇。

　　Lilly BioVentures認為這樣的合作方式同其他生物技術領域的風險投資有極大的區別。但是同時也要防止合作變成控制的代名詞。

　　風險投資與公司分拆

　　公司分拆對風險投資上也有著非常大的吸引力，它吸引了大量的預備資金。因為公司分拆是在已有基礎上的——即它們的母公司，所以它們含有的風險比那些初創的企業風險要小的多。如果母公司是一個重量級的制藥公司，那就更好。

　　例如，Affymax公司，它是在7月份從葛蘭素史克公司分拆出來的，與風險投資公司Patricof & Co. Ventures, Inc聯合投資，為5100萬美元。1995年，葛蘭素獲得Affymax公司時，Affymax公司還只是一個處于技術發展期的公司，主要致力于組合化學和高通量篩選。現在它已發展成為一個獨立的藥物研發公司，有顯著的業績并富有經驗。.

　　然后是Biovitrum AB，它是在8月從法瑪西亞公司拆分出來的一家獨立的生物技術公司。在風險投資中獲得了1.3億美元的支持（由MPM Capital LP 和 Nordic Capital聯合投資），Biovitrum繼承了法瑪西亞在瑞士的代謝藥物研究部分，相關的生物制藥發展部和血液部分。它是一個在斯德哥爾摩成立的新公司，但是在其他各個方面它是非常成熟的。

　　生物技術公司也在忙著創造公司分拆的機會。在7月，Gene Logic Inc.籌集了1500萬美元提供給MetriGenix Inc.。它是成立在它的高通量篩選的液流芯片的商業化基礎上的。

　　在九月，Caliper技術公司吸引了2500萬美元的風險投資基金成立了Amphora Discovery Corp.。它將用Caliper的LabChip高通量篩選系統來創造和商業化化學基因組學數據庫。

　　Tularik Inc.也分拆出了一家新公司Cumbre Inc.，主要致力于研發抗生素和抗真菌的藥物。以Dallas為基地的Cumbre Inc.原先為Tularik Texas，在9月的第二輪融資中籌集到2600萬美元的資金。

　　但是也有一些風險投資公司并不看好生物技術領域，如Accel, Crosspoint和Mayfield，他們曾經支持過這一領域，但是他們堅持將不會對生物技術感興趣，而繼續投資于IT。“實際情況是生物技術的回報不值得引起我們的興趣。”一家曾經專門投資生物技術領域而現在已轉向IT的風險投資公司認為。“在生物技術中掙錢是很難的。很簡單的，在好的時候，IT的回報表現的比生物技術好；在差的時