中國最錯綜復雜的一個行業的體制變革，將為資本的大規模涌入帶來契機

醫學院遺傳學博士章棣快要畢業了，但他不想成為一名臨床醫生或者科研專家。在這個雄心勃勃的年輕人眼中，做風險投資是更酷，也是更時髦的選擇—沒錯，他的計劃是成為醫療領域的風險投資專家，為此他正在攻讀在職MBA，同時也在一家投資基金做兼職。

不要以為這是章棣的一時沖動，和很多人一樣，他是切切實實看到了醫療產業改革帶來的前所未有的新機會—目前發改委已提出了新版醫改方案，盡管還在作最終定奪，但產業即將面臨新一輪變化和升級的跡象已經顯而易見。

一般說來，發達國家醫療健康產業值占GDP比重超過10%，美國更是超過16%。而中國的健康產業僅占中國國民生產總值的5.6%，甚至低于許多發展中國家，這和中國宏觀經濟的快速發展是不相符的，當然，這也因此意味著未來增長趨勢必將加大。

風險投資的走向頗能說明問題，據相關部門分析，有超過600億美元的投資金額正在關注著國內生物及醫藥行業，在中國創投市場排在了僅次于IT業的位置。截止到今年年中，就有近12家企業拿到VC或PE的資金，涉及金額近2億美元。

因此盡管醫療改革的最終方案細節還未公布，關于政府資金投入是應該傾向于補給醫療機構(供方)還是消費者購買的醫療保險(需方)，也存在著不同的看法，但在整體醫療改革方向明確的背景下，業內人士已經看到有些企業將會從新的醫療改革中受益。

分羹者

在中國長遠的全民醫保體系規劃中，每5到10萬城鎮居民就擁有一個社區的醫療中心，每個鄉鎮都會擁有一個鄉鎮醫療中心，并且要建立免費或者低收費的基本公共醫療設施。而這意味著新醫療改革必將會以增加國家投入作為著眼點。高盛集團新近公布的對中國醫療健康投資分析報告預測，政府每年將會對醫療投入一千億人民幣。而其中，醫療器械所占份額尤其引人注目。

作為醫療器械的國際生產廠商，通用電氣早已經在戰略上把握了這種趨勢，把目光投入到了農村與社區這樣的次級市場，充當起國外先進理念和技術設備的“傳道者”。而中國的醫療器械廠商新華醫療（愛股,行情,資訊）也在把握這個市場時機，在2007年4月大連的醫療器械展上，新華醫療40多個室內展位與GE緊鄰，尤其在放射治療設備上還推出了去年與GE合作的適宜于鄉鎮醫院的X光機。在即將到來的市場機遇面前，中外企業并沒有選擇單純的競爭，而是通過互取優勢進行合作來達到雙贏。正如GE醫療大中華區總裁陳治博士所說：“現在國家提倡‘重心下移’，所以我們在社區、農村市場也在探索這條路?！?

近幾年頗為流行的“外包”也開始滲透到醫療行業，這使得醫藥、生物研發外包CRO(Contract  research organization)這種“新銳”也得以與醫療器械這樣的傳統產業在醫改中分一杯羹。2005年它還僅僅占到163億美元全球市場的1%，但是隨著國內醫藥生物市場逐漸以創新為主導，以及跨國公司日趨明顯地向中國研發轉移，國內已經形成了北京中關村（愛股,行情,資訊）生命科技園和上海張江生物醫藥科技園兩個大規模的基地。作為全球關注IT和醫藥行業最大的共同基金管理公司之一，富達國際創業有限公司所投資的無錫藥明康德就是這個領域的新崛起者，它在海外上市后股價一直攀升，而目前國際前十家的制藥公司有九家都成為了它的合作伙伴。

另外，作為終端的藥品銷售市場也很大程度取決于新的醫療改革制度。2006年總額455億元的藥品銷售中，僅有28%通過藥店銷售，其余絕大部分以醫院渠道進行—這也是目前醫療改革中最為關鍵的一個環節，藥品銷售和醫院不脫鉤，成為藥價貴的癥結所在。新的醫療改革趨勢是將醫藥的處方權和銷售權進行分離，這將有望在2011年使藥店銷售從28%提升到41%，從而大大促進目前市場份額為45%的連鎖藥店的發展。成立于1989年的醫療保健行業巨頭海王集團(Neptunus Group)，其子公司中國海王星辰連鎖藥店(China Nepstar Chain Drugstore) 已經于2007年11月9日成功登陸紐交所，門店數目逾1790 家，是中國國內直營門店數最多的跨區域連鎖藥店，亦是國內最大的零售藥店。

而醫院雖然由于醫療服務、醫療管理等繁多且復雜的問題，也因為改革的前景，對國際資本充滿了吸引力。在“2007年中國發展高層論壇”上，前衛生部部長高強承諾“外資辦各資醫院，最高股份可占到70%”，這已經透露出社會資本在醫改后的參與力度。香港上市公司華夏醫療集團就已經專注于對醫院進行投資，今年3月，華夏醫療花1.57億元收購重慶市唯一一家市級民營二級綜合醫院—愛德華醫院的55%權益。8月又用同樣的股份額收購了另一民營醫院浙江嘉興曙光醫院。在輔之以口腔、眼科等?？漆t院市場之外，華夏醫療更作好了準備對更多的綜合性醫院進行收購。

對于市場前景，華夏醫療集團的總裁蔣濤非常樂觀，他認為在宏觀的WTO框架下已經有相關的條款直接支持外資對中國醫院市場的投資參與，而醫療改革確定以公立醫院為主體的方針也并不影響民營醫院的發展。相反，更多高品質、定位于不同領域的民營醫院，也能夠緩解大病小病都跑三級甲等醫院所造成的醫療資源的緊張與浪費。

潛在風險

然而在醫療領域，高歌猛進并不意味著一定成功。實際上制約該行業發展的因素依然存在，比如在醫療人才上的相對匱乏就是阻礙該產業上升的最大難題。

據衛生部去年的相關數據顯示，2005年醫療專業畢業生就業率僅為23%。在短期不能徹底解決醫生高投入低收入的職業困境下，如果新的醫療改革能夠給予醫生更多的靈活流動機制，那么注重高品質服務的民營醫院、能夠對經營管理機制革新的公立醫院都可能吸引更多優秀醫生，以達到資源的更有效配置。

此外，新的醫療改革將會在政策法規上對行業進行更嚴格的規范。這樣的結果是，一些小型的企業可能會出現生存危機，同時創新研發將取代以廉價成本為主的資源性投資。這對行業來說自然是利好的，但對風險投資機構來說，卻意味著需要花更長的時間來等待國內企業研發。這也使相當部分的基金面對生機勃勃的新興醫療產業投資機會猶豫不決。

百奧維達就是國內較早專注于投資醫療領域的一家風險投資基金，它的董事合伙人之一楊志在生物科技領域具有20多年經驗，曾在多家國際生物和醫藥公司擔任高級科研和管理職務，擁有10余項美國和國際，并先后創建了美國Bio Chain Institute等生物醫藥企業。正是由于這樣資深的背景，使百奧維達今年得到美國禮來醫藥首筆1000萬美元的禮來亞洲風險投資基金。

在楊看來，該領域的風險投資不會像IT行業那樣，能夠在短時間內打造出一批明星企業。醫療行業是一個道德要求很高的行業，在賺錢之前是要先做好企業，“因此一旦我們投資，必定是那些質量非常高的企業”，楊志說。