中國最錯綜復(fù)雜的一個行業(yè)的體制變革，將為資本的大規(guī)模涌入帶來契機

醫(yī)學(xué)院遺傳學(xué)博士章棣快要畢業(yè)了，但他不想成為一名臨床醫(yī)生或者科研專家。在這個雄心勃勃的年輕人眼中，做風(fēng)險投資是更酷，也是更時髦的選擇—沒錯，他的計劃是成為醫(yī)療領(lǐng)域的風(fēng)險投資專家，為此他正在攻讀在職MBA，同時也在一家投資基金做兼職。

不要以為這是章棣的一時沖動，和很多人一樣，他是切切實實看到了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)改革帶來的前所未有的新機會—目前發(fā)改委已提出了新版醫(yī)改方案，盡管還在作最終定奪，但產(chǎn)業(yè)即將面臨新一輪變化和升級的跡象已經(jīng)顯而易見。

一般說來，發(fā)達國家醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)值占GDP比重超過10%，美國更是超過16%。而中國的健康產(chǎn)業(yè)僅占中國國民生產(chǎn)總值的5.6%，甚至低于許多發(fā)展中國家，這和中國宏觀經(jīng)濟的快速發(fā)展是不相符的，當然，這也因此意味著未來增長趨勢必將加大。

風(fēng)險投資的走向頗能說明問題，據(jù)相關(guān)部門分析，有超過600億美元的投資金額正在關(guān)注著國內(nèi)生物及醫(yī)藥行業(yè)，在中國創(chuàng)投市場排在了僅次于IT業(yè)的位置。截止到今年年中，就有近12家企業(yè)拿到VC或PE的資金，涉及金額近2億美元。

因此盡管醫(yī)療改革的最終方案細節(jié)還未公布，關(guān)于政府資金投入是應(yīng)該傾向于補給醫(yī)療機構(gòu)(供方)還是消費者購買的醫(yī)療保險(需方)，也存在著不同的看法，但在整體醫(yī)療改革方向明確的背景下，業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)看到有些企業(yè)將會從新的醫(yī)療改革中受益。

分羹者

在中國長遠的全民醫(yī)保體系規(guī)劃中，每5到10萬城鎮(zhèn)居民就擁有一個社區(qū)的醫(yī)療中心，每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)都會擁有一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療中心，并且要建立免費或者低收費的基本公共醫(yī)療設(shè)施。而這意味著新醫(yī)療改革必將會以增加國家投入作為著眼點。高盛集團新近公布的對中國醫(yī)療健康投資分析報告預(yù)測，政府每年將會對醫(yī)療投入一千億人民幣。而其中，醫(yī)療器械所占份額尤其引人注目。

作為醫(yī)療器械的國際生產(chǎn)廠商，通用電氣早已經(jīng)在戰(zhàn)略上把握了這種趨勢，把目光投入到了農(nóng)村與社區(qū)這樣的次級市場，充當起國外先進理念和技術(shù)設(shè)備的“傳道者”。而中國的醫(yī)療器械廠商新華醫(yī)療（愛股,行情,資訊）也在把握這個市場時機，在2007年4月大連的醫(yī)療器械展上，新華醫(yī)療40多個室內(nèi)展位與GE緊鄰，尤其在放射治療設(shè)備上還推出了去年與GE合作的適宜于鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院的X光機。在即將到來的市場機遇面前，中外企業(yè)并沒有選擇單純的競爭，而是通過互取優(yōu)勢進行合作來達到雙贏。正如GE醫(yī)療大中華區(qū)總裁陳治博士所說：“現(xiàn)在國家提倡‘重心下移’，所以我們在社區(qū)、農(nóng)村市場也在探索這條路。”

近幾年頗為流行的“外包”也開始滲透到醫(yī)療行業(yè)，這使得醫(yī)藥、生物研發(fā)外包CRO(Contract  research organization)這種“新銳”也得以與醫(yī)療器械這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在醫(yī)改中分一杯羹。2005年它還僅僅占到163億美元全球市場的1%，但是隨著國內(nèi)醫(yī)藥生物市場逐漸以創(chuàng)新為主導(dǎo)，以及跨國公司日趨明顯地向中國研發(fā)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)已經(jīng)形成了北京中關(guān)村（愛股,行情,資訊）生命科技園和上海張江生物醫(yī)藥科技園兩個大規(guī)模的基地。作為全球關(guān)注IT和醫(yī)藥行業(yè)最大的共同基金管理公司之一，富達國際創(chuàng)業(yè)有限公司所投資的無錫藥明康德就是這個領(lǐng)域的新崛起者，它在海外上市后股價一直攀升，而目前國際前十家的制藥公司有九家都成為了它的合作伙伴。

另外，作為終端的藥品銷售市場也很大程度取決于新的醫(yī)療改革制度。2006年總額455億元的藥品銷售中，僅有28%通過藥店銷售，其余絕大部分以醫(yī)院渠道進行—這也是目前醫(yī)療改革中最為關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，藥品銷售和醫(yī)院不脫鉤，成為藥價貴的癥結(jié)所在。新的醫(yī)療改革趨勢是將醫(yī)藥的處方權(quán)和銷售權(quán)進行分離，這將有望在2011年使藥店銷售從28%提升到41%，從而大大促進目前市場份額為45%的連鎖藥店的發(fā)展。成立于1989年的醫(yī)療保健行業(yè)巨頭海王集團(Neptunus Group)，其子公司中國海王星辰連鎖藥店(China Nepstar Chain Drugstore) 已經(jīng)于2007年11月9日成功登陸紐交所，門店數(shù)目逾1790 家，是中國國內(nèi)直營門店數(shù)最多的跨區(qū)域連鎖藥店，亦是國內(nèi)最大的零售藥店。

而醫(yī)院雖然由于醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療管理等繁多且復(fù)雜的問題，也因為改革的前景，對國際資本充滿了吸引力。在“2007年中國發(fā)展高層論壇”上，前衛(wèi)生部部長高強承諾“外資辦各資醫(yī)院，最高股份可占到70%”，這已經(jīng)透露出社會資本在醫(yī)改后的參與力度。香港上市公司華夏醫(yī)療集團就已經(jīng)專注于對醫(yī)院進行投資，今年3月，華夏醫(yī)療花1.57億元收購重慶市唯一一家市級民營二級綜合醫(yī)院—愛德華醫(yī)院的55%權(quán)益。8月又用同樣的股份額收購了另一民營醫(yī)院浙江嘉興曙光醫(yī)院。在輔之以口腔、眼科等專科醫(yī)院市場之外，華夏醫(yī)療更作好了準備對更多的綜合性醫(yī)院進行收購。

對于市場前景，華夏醫(yī)療集團的總裁蔣濤非常樂觀，他認為在宏觀的WTO框架下已經(jīng)有相關(guān)的條款直接支持外資對中國醫(yī)院市場的投資參與，而醫(yī)療改革確定以公立醫(yī)院為主體的方針也并不影響民營醫(yī)院的發(fā)展。相反，更多高品質(zhì)、定位于不同領(lǐng)域的民營醫(yī)院，也能夠緩解大病小病都跑三級甲等醫(yī)院所造成的醫(yī)療資源的緊張與浪費。

潛在風(fēng)險

然而在醫(yī)療領(lǐng)域，高歌猛進并不意味著一定成功。實際上制約該行業(yè)發(fā)展的因素依然存在，比如在醫(yī)療人才上的相對匱乏就是阻礙該產(chǎn)業(yè)上升的最大難題。

據(jù)衛(wèi)生部去年的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2005年醫(yī)療專業(yè)畢業(yè)生就業(yè)率僅為23%。在短期不能徹底解決醫(yī)生高投入低收入的職業(yè)困境下，如果新的醫(yī)療改革能夠給予醫(yī)生更多的靈活流動機制，那么注重高品質(zhì)服務(wù)的民營醫(yī)院、能夠?qū)?jīng)營管理機制革新的公立醫(yī)院都可能吸引更多優(yōu)秀醫(yī)生，以達到資源的更有效配置。

此外，新的醫(yī)療改革將會在政策法規(guī)上對行業(yè)進行更嚴格的規(guī)范。這樣的結(jié)果是，一些小型的企業(yè)可能會出現(xiàn)生存危機，同時創(chuàng)新研發(fā)將取代以廉價成本為主的資源性投資。這對行業(yè)來說自然是利好的，但對風(fēng)險投資機構(gòu)來說，卻意味著需要花更長的時間來等待國內(nèi)企業(yè)研發(fā)。這也使相當部分的基金面對生機勃勃的新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資機會猶豫不決。

百奧維達就是國內(nèi)較早專注于投資醫(yī)療領(lǐng)域的一家風(fēng)險投資基金，它的董事合伙人之一楊志在生物科技領(lǐng)域具有20多年經(jīng)驗，曾在多家國際生物和醫(yī)藥公司擔(dān)任高級科研和管理職務(wù)，擁有10余項美國和國際，并先后創(chuàng)建了美國Bio Chain Institute等生物醫(yī)藥企業(yè)。正是由于這樣資深的背景，使百奧維達今年得到美國禮來醫(yī)藥首筆1000萬美元的禮來亞洲風(fēng)險投資基金。

在楊看來，該領(lǐng)域的風(fēng)險投資不會像IT行業(yè)那樣，能夠在短時間內(nèi)打造出一批明星企業(yè)。醫(yī)療行業(yè)是一個道德要求很高的行業(yè)，在賺錢之前是要先做好企業(yè)，“因此一旦我們投資，必定是那些質(zhì)量非常高的企業(yè)”，楊志說。