醫藥行業屬于典型的消費行業，在2008年表現出了較好的防御性。新醫改將進一步拉動醫療消費，促進行業繼續快速健康發展。醫藥行業是2009年增長確定性最強的行業之一，化學制劑、生物制品、中藥飲片等子行業將保持快速增長，是經濟下滑周期中的避風港。

子行業喜憂參半

2009年化學制劑、生物制藥、中藥飲片、醫療器械等子行業預計將保持較快增長；化學原料藥和中成藥子行業的增速可能有所回落。

化學制劑是醫藥行業中最大的子行業，將受益醫改，保持穩定增長。中信證券分析師指出，國產品牌普藥，尤其是處方藥市場治療慢性病、常見病和多發病的藥物，將在醫改政策和經濟下滑中受益，并保持穩健增長；創新性制藥企業在更優的競爭環境下將得到更好的發展。龍頭公司的優勢會因產品景氣上升、行業壁壘提高而得到進一步加強。

在醫改的背景下，中藥飲片子行業也將迎來旺盛的市場需求。廣發證券分析師預測，2009年中藥材的價格仍然會上漲，但幅度不大，對中藥飲片子行業造成的壓力有限。隨著國家對中醫中藥的扶持，人們保健意識的增強，加上中藥制造企業越來越多地用飲片投料，中藥飲片子行業將保持較快的增長勢頭。

生物醫藥行業基數小、技術新，國家也給予了重點關注和大力扶持，因此將持續高增長。廣發證券分析師指出，疫苗行業受國家擴大計劃免疫接種范圍而迎來了發展的良機，而計劃外疫苗隨著人民對健康的重視程度提高也有了更大的市場空間；診斷試劑行業受益于醫療市場擴容，將來將以較快的速度發展。目前該子行業的上市公司質量優秀，都在圍繞核心產品積極開發相關業務。

國家在基層醫療方面的投入不斷加大，也將直接刺激對醫療器械的需求。中信證券分析師指出，醫療器械子行業的企業眾多，完全充分競爭，國家招標采購的器械利潤率相對較低，因此生產小型設備的民營醫療器械公司值得看好。

對于醫藥商業子行業，廣發證券分析師指出，基本藥物目錄出臺后將會公布相關的配送企業，醫藥流通板塊在2009年會有一波獨立行情。目前看來，各個地區的龍頭企業對當地醫院終端具有較強的控制能力，有望繼續保持壟斷地位。

由于大宗原料藥行業屬于強周期性行業，隨著高利潤吸引新產能的釋放，化學原料藥子行業將進入景氣下行階段；而中成藥子行業由于中藥注射劑頻出安全事故，因此2009年盈利能力恐不能很快恢復。