作為2009年10月首批掛牌登陸創業板公司之一，樂普醫療(300003,股吧)當年創造了2.92億元的凈利潤。然而，又有多少人能想象得到，2003年，樂普醫療還是一家舉步維艱的企業，連續多年虧損，令其起死回生的是藥物支架。目前公司的技術已與國際接軌、國內市場占有率排名第二，成為行業的領跑者。
如今，公司又踏上了新的征程。不滿足于僅當支架領頭羊的樂普醫療，最新目標已經調整為“心臟專科醫生”，更大目標是進入全球高端醫療器械的第一方陣。

　　依靠“藥物支架”漂亮翻身

　　2011年6月15日，全球心血管藥物支架領軍企業美國強生正式對外宣布，“今年年底將全面停止生產藥物支架，并中止新產品NEVO雷帕霉素藥物支架的研發”，這標志著強生藥物支架將全面退出市場。2003年，強生在全球第一個銷售藥物支架，并迅速搶占市場，2006年占有率最高時銷售額26億美元（藥物支架全球市場份額每年約40億美元），但到2010年銷售額僅6.27億美元。

　　強生藥物支架市場份額急劇下降，重要原因之一是中國市場逐漸被擠占。2004年，中國藥物支架市場基本被以強生為首的外企壟斷。不過，到了2010年，外資和國產品牌各自市場占有率變為20%和80%。

　　支架是一種防止動脈血管因脂肪堆積而出現阻塞或狹窄的微小網狀導管裝置。1986年，世界上第一支用于治療心血管疾病的球囊導管在美國誕生。1994年，第一支金屬裸支架誕生，全球迎來裸支架時代；2002年，全球迎來藥物支架時代。與裸支架不同的是，藥物支架是在裸支架表面涂上一層藥物，使血管再狹窄率由20%至30%降為小于5%。

　　樂普醫療總經理兼技術總監蒲忠杰是個有心人。1993年，作為美國佛羅里達國際大學訪問學者，蒲忠杰接觸到心血管支架，憑著對材料的敏感，蒲忠杰開始鉆研心臟支架。六年后的1999年，蒲忠杰通過美國WP公司以裸支架技術入股和中國船舶(600150,股吧)重工集團第七二五研究所，共同組建了北京樂普醫療器械有限公司（下稱“北京樂普”），即樂普醫療前身，WP公司持有30%的股份。

　　2000年，樂普醫療便成為國內第一家獲得裸支架注冊證的企業。但因市場銷路沒有打開，公司連續四年虧損，面臨生死存亡。

　　正在危難之際，2003年8月，七二五所報請中國船舶重工集團批準，決定引入中船投資對北京樂普進行增資擴股。中船投資提出增資前提條件：蒲忠杰加入并全職參與北京樂普的經營管理（此前，蒲忠杰未在北京樂普擔任任何管理職務，也未領取任何報酬），相應承擔主要經營責任；北京樂普必須全資收購并整合蒲忠杰投資、主導的天地和協，以利用天地和協成熟的銷售網絡和技術團隊，完成北京樂普新一代支架產品開發。

　　2005年11月，經過一年多的潛心研發，樂普醫療取得了藥物支架注冊證，成為繼上海微創醫療器械有限公司后國內第二家具有藥物支架生產資質的企業。由此拉開了樂普醫療自成立以來盈利的序幕。自2005年到2010年，公司實現營業收入年均復合增長率達到83.49%，稅前利潤年均復合增長高達144.39％。

　　在創造良好經濟效益的同時，樂普醫療的優質產品還產生了積極的社會效益。國產支架的發展有效降低了患者的醫療成本，單位病人支架成本從2004年的5.9萬元降至2011年1.8萬元，降低了患者手術治療的費用，也打破了長期以來國外產品高價壟斷中國高端醫療市場的局面。

　　目前，樂普醫療緊隨上海微創之后，藥物支架的國內市場占有率不斷上升，目前已達27%左右。2010年公司凈利潤達4.1億元。

　　要做“心臟專家”

　　樂普醫療并不滿足于僅僅作為藥物支架解決動脈阻塞領域的市場領跑者，還有更大的目標。

　　樂普醫療董事長孫建科在接受上海證券報采訪時說，公司要持續創新，要做心臟專家，要積極國際化，要進入全球高端醫療器械的第一方陣。“到今天，還遠沒有達到我們的目標。”

　　拓展藥物支架以外的市場，樂普醫療采用的是并購與自主研發相結合的思路。創業板上市打通了融資渠道，樂普醫療首次發行超募6. 23億元資金，為其后的并購奠定了基礎。

　　2010年4月，樂普醫療收購衛金帆公司100%股權；2010年10月，并購思達醫用100%股權；2010年12月，通過認購新股的方式，獲得秦明醫學30.46%股權，成為其第二大股東。加上上市之前，即2008年全資收購的上海形狀，樂普醫療在心臟介/植入診療器械的各個細分領域均已布下棋子。

　　樂普醫療董事、董秘李國強詳細向記者解釋了這一棋局：上海形狀主營封堵器，用于治療先天性心臟病引起的縫隙問題；思達醫用主營心臟瓣膜，用于治療心臟瓣膜閉合不全問題；秦明醫學主營起搏器，安裝后使心臟有節律地跳動，用于治療心衰；衛金帆主營造影機，此儀器攝錄影像便于醫生準確進行心臟診療。上述并購對象在所在領域內均是國內領軍企業。

　　而治療房顫心律不齊問題的電生理導管，由于沒有合適并購對象，樂普醫療選擇了自主研發，現在正在申請SFDA認證。

　　并購并非一勞永逸，由于國內技術在各領域水平參差不齊，樂普醫療在并購和研發領域，還需做很多努力。李國強介紹，以自有技術，中國企業在支架和封堵器一塊，分別占領80%和93%的市場。其中，上海形狀封堵器占領國內35%以上的市場；但是，造影機、起搏器基本全部依賴進口；心臟瓣膜和電生理導管80%以上依賴進口。

　　雖然衛金帆的造影機、思達醫用的心臟瓣膜和秦明醫學的起搏器在各自行業均屬目前國內唯一一家企業，擺在樂普醫療面前的是個很大的發展空間和舞臺，但是面對進口產品的壟斷地位，前行之路注定不會平坦。

　　國際化戰略也取得重大突破，樂普醫療累計獲得21個產品CE認證，已在40個國家建立銷售體系；2011年，樂普醫療和全資子公司天地和協共同出資550萬歐元在荷蘭設立Coop公司，出資486.63萬歐元并購了歐洲醫療器械經銷商荷蘭Comed公司70%的控股權。從零起步，中國心臟醫療器械已逐步被國際市場認可。

　　三種“背景”股東合力前行

　　最近十年來，攜生物醫藥技術回國創業的海歸人士頗多，但道路異常艱難。業內人士統計，超過九成的回國搞生物醫藥原創藥的“海龜”放棄自主研發，轉為制藥外企研發外包的承接方。蒲忠杰能夠成功，從資本市場的角度看，牽手央企中國重工(601989,股吧)集團第七二五研究所和全球知名醫藥PE風投華平集團，對過去及未來發展或均至關重要。

　　樂普醫療也因此形成一種特有的持股結構：IPO首發后，控制人中國重工集團旗下第七二五研究所和中船投資共占47.45%股份；蒲忠杰和其妻子全資控制的WP公司占據22.5%股份；華平集團控制的BROOK占17.98%股份。除去上述三大發起人股東三足鼎立，流通股股東僅持12%的股份。

　　樂普醫療上市后，有市場人士擔心，創業核心人物、公司總經理蒲忠杰并不擁有樂普醫療控股權，樂普醫療是否會去蒲忠杰化，他是否能夠在上市公司管理中與國有股東、外資機構長期保持良好的合作關系。隨著持股解禁，2011年3月23日，蒲忠杰通過大宗交易減持了部分公司股票。面對投資者的疑慮，在2011年股東會上，蒲忠杰公開表示，多次減持與一次減持，我選擇一次減持。對此，樂普醫療董事長孫建科告訴記者，蒲忠杰減持比例不到總股本的2%，“樂普醫療的事業平臺很大，以我對他的理解，他沒有減持離開的跡象”。

　　作為大股東，七二五所可謂放手讓蒲忠杰大干。2003年進入樂普醫療后，蒲忠杰曾一人分管研發、銷售和戰略。這兩年，隨著公司逐漸做大，蒲忠杰將銷售交給副總打理，自己更多地研究公司全面發展問題。

　　“控股股東行使權力，更多集中在董事會層面。對公司日常管理則交由蒲忠杰為核心的管理團隊。”曾在中國重工集團內任職幾十年，并曾任中船投資總經理的樂普醫療董秘李國強如是說。

　　對于華平集團BROOK的減持現象，樂普醫療董事長孫建科認為，作為全球知名醫藥PE，華平集團仍持有公司大部分股權，表現出其對公司未來發展的信心。同時華平集團也能夠在樂普醫療國際化的過程中發揮積極作用。

　　我們清楚地看到：過去5年間，三方合作推高了樂普醫療的業績，實現了創業板上市。未來，三方合作將繼續推動上市公司的更快發展。